影视娱乐公司密集谋求上市行业回暖了吗

8月18日,博纳影业(001330.SZ)成功登陆A股,成为近五年来*家在A股上市的影视公司。在此之前,被称为“爆款制造机”的柠萌影视(也于8月10日在港上市。此外,乐华娱乐于8月7日通过港交所聆讯,耐看娱乐也在7月18日第二次向港交所递交招股书。一个月内,四家影视娱乐公司相继冲刺资本市场。

值得一提的是,随着博纳影业在A股上市,影视行业也迎来“破冰时刻”。钛媒体APP了解到,在此次博纳影业上市之前,上一家成功登陆A股市场的影视公司还是2017年10月上市的金逸影视(002905.SZ),此后,随着监管趋严,一些资本热钱逐渐流出影视行业,行业进入“寒冬”。

不过,密集上市并不代表市场回暖。易观分析互娱行业资深咨询顾问廖旭华告诉钛媒体APP,行业回暖的上市潮标志是募资额规模大,而不是上市的公司多。企业谋求上市的主要还是因为缺钱,公司通过上市募得一部分资金获得发展资源的同时,更重要的是获得上市公司的身份打通融资渠道,这样才有继续生存的机会。

随着疫情防控趋于稳定,加上政策扶持,影视娱乐行业确有回暖之势。但是从具体的业务领域来看,由于主营业务的不同,不同的公司业绩以及上市后的表现也有较大的分化。

8月10日,柠萌影视正式登陆港交所,上市首日即破发,8月12日柠萌影视股价持续拉升,盘中一度上涨8%至34.35港元/股,此后就一直维持在发行价上下,截至8月23日,收盘价依旧与发行价持平,为27.75港元/股。而在A股上市的博纳影视,发行价为5.03元/股,上市首日,最高涨幅达43.94%,后几日连续涨停,截至8月23日收盘,股价已达到9.64元/股,市值超132亿元,涨幅高达91.65%。

其中,博纳影业2020年营收相比2019年大跌,2021年营收回到2019年水平。主营版权剧的柠萌影视营收连续下滑。相比之下,主营网剧的耐看娱乐营收持续扩大,从2019年的1.35亿元升至2021年的3.46亿元。艺人管理公司龙头乐华娱乐营收也不断上涨,从2019年的6.32亿元上涨2021年12.91亿元,年复合增长率达43%。

业绩的分化,主要在于这4家公司主营业务的差异。廖旭华认为,这其实是影视行业的固有特征,无论在什么行情下,影视行业不同公司之间的业绩一直都是明显分化的。对于投资者而言,电视剧集和电影*的不同在于风险收益率,剧集主要依靠播出权和广告主,在开拍前就有一定的收入预期,口碑和收视情况好也会有超额收益,整体上风险相对较低。而电影完全是市场化产品,即使有保底发行也还是有比较大的亏损风险,但是超额收益也非常可观。这二者没有优劣之分,全看风险偏好。

据悉,耐看娱乐是一家于中国*的网剧及网络电影制作商及发行商,专注于制作、发行及或共同投资网剧及网络电影以及对于院线电影进行共同投资。根据弗若斯特沙利文报告,2020年,以制作及发行网剧所产生的收益计,耐看娱乐在众多网剧公司中排名第二。

而乐华娱乐则是中国*的艺人管理公司。根据弗若斯特沙利文数据,以2021年艺人管理收入计算,乐华娱乐市场份额约为1.9%。

值得一提的是,这几家公司的上市之路,并非一帆风顺。以博纳影业为例,博纳影业是我国电影产业的龙头公司,主营业务覆盖电影投资+发行、院线+影院经营的全产业链。2010年,博纳影业在纳斯达克成功上市。2016年博纳影业完成私有化并从纳斯达克退市。2017年9月,博纳影业正式递交A股IPO申请,但因中介机构原因进入中止审查状态。2020年8月底,博纳影业再次递交招股书,2020年11月其IPO申请获发审委有条件通过,但因多重因素影响直至今年7月28日才正式获批。

2021年1月,柠萌影视曾计划登陆A股,随后于当年6月底终止辅导计划;同年9月,其转战港交所,于今年3月终止。今年4月,柠萌影视再次向港交所提交招股书,才终于成功上市。

此外,早在2015年,乐华娱乐就曾在新三板挂牌上市,2018年,考虑到当时股票流动性较低、融资成本较高等问题,公司决定从新三板摘牌退市。

对于近段时间影视娱乐公司密集上市,艾媒咨询首席分析师张毅认为,上市具有窗口期,过去三年对疫情对线下娱乐造成了比较大的冲击,但是在疫情防控常态化的背景下,已经步入低谷的影视行业可能迎来翻身的机会,所以投资者也在提前布局,抢占未来行业翻身的内部红利。

不过,从上半年行业大部分公司的业绩表现来看,说行业回暖还为时尚早。据钛媒体APP不完全统计,今年上半年,影视娱乐公司亏损居多。

值得一提的是,以影视剧销售为主营业务的欢瑞世纪今年上半年业绩大涨。上半年欢瑞世纪实现营收3.58亿元,同比增长481.64%,其中,影视剧销售收入比上年同期增加3848.09%,主要是由于影视剧确认收入的部集数量增加。

从市场来看,今年上半年,院线电影各方面的表现都不尽如人意。《2022年1-6月中国电影市场数据报告》显示,上半年共有165部新片上映,较2021年同期下降139部,减少45.72%。上半年票房过10亿的影片仅有3部,均出自春节档。

不过,进入下半年以后,随着暑期档的开启以及政策层面的支持,院线电影出现明显升温。

猫眼专业版数据显示,今年暑期档电影票房已达到85.6亿元,远超去年的73.81亿元。其中,《独行月球》票房达到27.42亿元,《人生大事》、《侏罗纪世界3》的票房也超过10亿元。年初至今,我国电影的总票房为238.21亿。需要注意的是,2021年我国电影总票房达到472.58亿元,较2020年增长131.5%,恢复至疫情前2019年的73.53%,其中,国产电影票房为399.27亿元,占总票房的84.49%。

8月11日,国家电影局官网发布了《关于开展2022年电影惠民消费季的通知》,通知表示,为有效促进电影市场持续恢复消费、助力推动新时代电影高质量发展,在今年8月至10月期间,开展2022年电影惠民消费季活动,将联合猫眼、淘票票、抖音等电影票务平台,发放1亿元观影消费券。

上海证券研报分析认为,此次消费券发放活动横跨8月至10月,将覆盖暑期档、中秋档、国庆档三个重要档期,对全年票房加持作用明显。

钛媒体APP注意到,今年8-10月,在映及定档电影数量偏少。根据浙江证券研报统计,2022年下半年待定档电影共计58部,相比2021和2020年同期上映168部和139部影片数量明显偏少。这也意味着,今年电影票房想超过去年472.58亿元的水平,压力还很大。

不过,除了市场以外。行业层面也迎来政策利好。8月16日,中央办公厅、国务院印发了《“十四五”文化发展规划》(简称《规划》)。《规划》提出,要进一步扩大文化企业股权融资和债券融资规模,支持文化企业上市融资和再融资。探索文化金融服务中心模式,为文化企业提供综合性金融服务。

张毅告诉钛媒体APP,从现阶段的角度来看,还没有哪家公司能够让投资者特别满意,有些公司的业绩还在成长阶段。对投资者来说,影视娱乐公司真正的投资价值,应该放到未来两到三年之后,所以熬过这波之后是有机会的。

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